最近茅台很受关注，仅仅两天时间市值就蒸发了一千多亿，尽管昨天反弹了一些，但是各种主力都在出货，“茅台不跌，熊市不止”的说法成为主流。

    这也正常，惨淡的三季报放大了投资者的焦虑，公司营收同比增长3.2%，净利润同比增幅2.7%，远远不达预期，要知道去年同期，营收和净利的增长是115.8%和138.5%，差距太大，暴跌也不足为奇。

01、虽然营收、利润放缓与经销商打款制度变化关系紧密——以前是季度打款，现在是按月打款，所以收入少了很多，但也有不少人认为这是消费端放弃茅台的信号，所以很多人向猫爷打听，这会不会对茅台的下游专卖店造成影响？有机会加入吗？

    猫爷细一打听，恨不得转行，原来茅台产业链最优质的资产——下游专卖店，真的很暴利啊。

    这个450万一吨的配额指的是一斤装的53°飞天茅台酒，还没有算其他系列酒的。我们在茅台专卖店看到，除了飞天茅台酒之外，也有很多别的系列酒，茅台王子酒、茅台迎宾酒、悠蜜、茅台葡萄酒等等。

    但是最赚钱并且需求最旺盛的还是飞天茅台酒。

    969一瓶进货进来，就算按照官方指导价，也要卖1499，一瓶净赚530，那么5吨的配额就是一万瓶，赚530万。

    其他成本其实不高，而且其他系列酒虽然单价不高但利润率不比飞天低，王子酒迎宾酒这类系列酒一般利润还是能超过成本的一倍，销量也很大，瓶数不会低于飞天，只是说总利润可能也就百十来万，但是足以覆盖店铺成本了。

    而那五吨飞天带来的可以说就是净利润，2250万的成本，每年净利润530万，假设其他系列酒的盈利正好覆盖了房租税人工仓储成本，那也只需要四年回本。

    实际三年就差不多了，官方指导价1499，市场价现在可是2000朝上，虽然要求三成供应茅台云商，不能超过官方指导价，但是三成每瓶赚530，那剩下的七成每瓶赚1000的话，五吨每年可以赚859万，三年肯定回本，这个投资年化收益超过38%，远远跑赢各种理财。

    扎心了，容我喘口气。

    猫爷原来在证券公司，一个规模不小的营业部，一百号人，扣掉杂七杂八的成本，厉害点的能贡献出来上千万的净利润，不厉害的最多贡献出来几百万，一群本科以上学历人模狗样的证券从业人员，凑成的营业部挣钱能力，比三个人的茅台专卖店差远了。

    这还是前两年，今年恐怕差得更远了。

    茅台集团不喜欢专卖店转让，因为会给专卖店售卖行为管控带来更大的困难，如果给消费者造成损失毁坏了商誉就更不好了。

    所以专卖店的市场流动性也不是很强，何况这不只是个优质的资产，还会经常遇到亲朋好友托关系来买酒，又是个人情收益，所以大量专卖店背后的合伙人并不想卖。

    但是最近几年猫爷看到很多报道，假酒仍然是无法杜绝，管控很努力，但是拦不住。

    比假酒更可怕的，是有人直接山寨茅台专卖店，举个栗子：

    长成这样的就是假的专卖店，卖的酒也没有保障，几百块买假酒来当茅台卖，赚得可就多了，遇到这样的店里面要是说有飞天卖，千万不要买，如果能辨认假酒，最好报警让警察来抓。

    真的专卖店应该是“国酒茅台”四个字，外加中间一个logo和左右的双龙。

    茅台的官网上有全国各地专卖店的名单，这样至少店是靠谱的了，就算喝到假酒报警茅台集团一定会管的。

    当然，3个店员年入千万、三年回本的好行当，不是随便什么人能参与的，要么有很强的运营能力，要么有特别硬的关系才能批到，而且2250这个门槛也不是我们普通人随便能够得着，那10吨份额的，15吨20吨份额的就更难拿到了。

02、搞不了专卖店，喝不起茅台，努努力茅台的股票还能买不？

    这一轮如果说茅台有透支，那就是价格上涨太过迅猛，不可持续。

    2018年春节后飞天价格稍微降下来，1600能买到，到6月份的时候又到1800了，之后一度稳定下来到1600-1700之间，后来突然供应开始短缺，消息传来，酒厂八九月用于稳定价格的7000吨飞天已经投放光了，现在十月底，已经涨回到2000朝上。

    看这个走势，零售价与出厂价的比值越来越大，零售价的波动对上市公司的业绩没有影响，茅台只要继续生产保质保量就好了，扩产也不是说搞就能翻倍的，所以量质都很稳定，长远看，茅台继续稳健发展没有任何问题，短线下挫反而是个挺好的进场机会了，当然目前的价位还是可以继续观察观察。

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