“他头顶腾讯光环，手持美团权杖，脚踩光线传媒，身背大摩保荐”，如此雄厚的背景驱动下，他选择赴港上市融资；如此一来，在中国新经济公司赴港上市潮中又多了一个成员，他就是国内最大的互联网娱乐服务平台——猫眼娱乐。
9月3日晚间消息，港交所披露了猫眼娱乐招股说明书。据招股说明书显示，猫眼娱乐（以下简称猫眼）上市主体公司名称为Entertainment Plus，保荐人选择国际大投行美银美林和摩根士丹利联席，独家财务顾问选择华兴资本。
对于猫眼，大部分内地观影消费者或多或少都有过在猫眼电影购过票，毕竟，猫眼线上娱乐购票市场份额占有率高达60.9%，是中国领先的互联网娱乐服务平台，业务涵盖线上娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务和广告服务等；实际上，猫眼前身是美团电影，2013年更名为猫眼电影，本是美团全资子公司，后由光线传媒2016年宣布入股猫眼电影与美团形成交叉持股，随着猫眼的发展不断壮大，客户流量数据大增，猫眼与微影相关业务整合之际，腾讯斥资10亿人民币入股猫眼，成为当时猫眼的第二股东；借助美团与腾讯端口的资源，短短3年载，猫眼发展为现如今国内最大互联网娱乐服务平台，发展速度之快着实让人惊叹。
招股书显示，光线传媒总裁、猫眼董事长王长田共计持股48.80%为第一大股东，腾讯持股比例为16.27%；美团为8.56%。2017年，猫眼与微影合并，根据招股书，微影旗下多家公司合计共持有猫眼娱乐20.62%的股份。至此，不得不提下大股东王长田，此人少有人知；他本是出身新闻记者的电影人，其作风形式一贯低调缜密，在娱乐影视行业打拼30载，少有新闻或者资讯类新闻报导过他；身背光线传媒总裁职务光环这么多年，在公司战略布局上鲜有大手笔。与华谊兄弟的大气高调、分众传媒的前卫激进不同，光线传媒深深刻着王长田的烙印，以一个勤奋、认真的形象默默耕耘。本次猫眼寻求赴港上市，一定程度上反映出王长田稳健作风的背后，预判前沿的敏锐眼光也是起到至关重要的作用。
身负“国内第一大互联网娱乐服务平台”的猫眼，此时，急切赴港上市是为了自身发展需求还是行业竞争所迫？
主营票务服务，财务数据三连番
根据招股书显示，在营收方面，猫眼在2015年、2016年、2017年营收分别为5.96亿元人民币（单位下同）、13.77亿元、25.48亿元，截至2018年6月30日，猫眼半年营收18.95亿元，同比增长103.5%。毛利方面，从2015年的2.98亿元增长至2016年的8.88亿元，到2017年增至17.42亿元，2016-2017年度同比增速分别为198%和96.2%；2018年上半年毛利已达11.86亿元，同比增长80.6%；在净利表现上，目前猫眼还没有实现盈利，2015年、2016年及2017年分别出现12.98亿元、5.08亿元和7610万元的净亏损，而2018年上半年的净亏损为2.31亿元，较去年大幅扩大96.6%。
猫眼是创新的互联网娱乐服务的领先平台，主营业务方面是提供线上娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电子商务服务、广告服务等。其中，票务服务是猫眼主要营业收入来源，2015-2017年收入分别为5.94亿元、9.60亿元、14.90亿元，占总营收比重分别为99.6%、69.7%、58.5%。而第二大主营业务是娱乐内容服务，该业务2016年才开始进行正式运营，2016-2017年度分别实现营收3.37亿元及8.52亿元；占总营收比重分别为24.5%、33.4%。
行业发展加速，风险与机遇共存
据艾瑞咨询报告：中国娱乐市场的市场规模在2017年达到1.283万亿元，已经成为仅次于美国的世界第二大娱乐市场。中国娱乐市场将继续增长，预计2022年将达到人民币3.2175万亿元，自2017年以来复合年增长率将达到20.2%，远远超过行业的全球增长速度。而目前中国电影行业市场也发展为世界第二大电影市场，仅次于美国。2012年至2017年市场复合年增长率为29.2%，2017年达到761亿元，预计2022年将进一步增长至1945亿元，年增长率为20.7%。娱乐市场与电影市场前景大方向的推动下，无疑给猫眼未来发展提供助推剂。
有江湖的地方，就有机遇，有机遇的地方就有竞争，所以，娱乐市场与电影行业这块未来的大蛋糕，必将迎来资本的垂帘。就此猫眼也意识到行业竞争风险加剧，势必衍生出诸多风险与不利因素。诸如招股书提示到：猫眼的成功在很大程度上取决于中国娱乐行业的总体繁荣及发展，避免不了各类娱乐形式中完全复制猫眼的成功；由于无法展开有效竞争，则猫眼的用户群、市场份额及盈利能力可能会受到重大不利影响，营运部分取决于猫眼与战略及业务合作伙伴的关系，无法确保持续性合作等。这些风险与不利因素也反映了猫眼目前的发展的处境。
为了巩固行业龙头的地位，猫眼步入上市融资道路，就招股书显示，此次融资约30%预期将用于为提升综合平台实力，来丰富内容供应加强服务，拓展用户群并提升其忠诚度以及加强线下资源，更好地为用户及业务合作伙伴服务。约30%预期将用于研发以及技术基建，以提升技术及数据分析实力及能力。约30%预期将用于为猫眼娱乐拓展业务而可能不时挖掘的潜在投资及收购，包括拟议收购欢喜传媒的少数股东权益投资。约10%预期将用作营运资金的一般公司用途。
漂亮财务数据背后，另有乾坤
在猫眼扩大发展规模的道路上，虽然营业收入连续三年增速惊人，但风光业绩的背后，掩盖不了净亏损的增加，而净亏损的增加要归于发展初期，猫眼打通线上线下管道大手笔的投入，销售成本增加导致净亏损额陡增。发展壮大的这三年，在还没有盈利的情况下，也增加了投资者对猫眼未来盈利能力的质疑。作为互联网娱乐服务第一大平台的猫眼，营业收入的大增，却换来净利润的浮亏，是不符合良性增长的。通过近两年互联网发展增速加快，一大批电影娱乐服务平台也在增加，行业竞争也在加大。如：淘票票，趣满满、时光网等平台。一定程度上，行业竞争无疑给猫眼发展壮大的道路上带来不少阻力，甚至有取代其市场份额的危机。由此，上市融资无疑是猫眼发展壮大最理想的方式，毕竟赴港上市可以提高自身品牌公信力的同时融资成本相对比较低，有利于猫眼融资后加大市场份额的开拓，后市不排除猫眼的发展方向会往海外延伸。猫眼的上市是企业发展所需，也是行业发展所迫。
随着人们生活水准的提高，消费升级政策的推动，电影消费市场无疑是大蛋糕，行业竞争也将进入白热化阶段，未来摆在猫眼面前的是风险与机遇共存的大环境下，王长田如何抉择的才是关键所在。
（注：本新闻来源腾讯网）
欢迎法律咨询 杭州律师咨询 法律咨询网 公司法 云法律
