医药行业经常出长线大牛股，医药是民生必需品，药品的暴利人尽皆知，医药企业同时具备成长空间，业绩的稳定不断地吸引机构来配置。同时，医药股是防御性品种，当市场不好时，投资者就会想到医药股，尤其是熊市比较漫长，机构就会抱团业绩稳健的医药股，以抵御股市周期的风险。

   但是，这两年，医药行业风云突变，迎来洗牌。医疗政策变动驱动行业改革，一致性评价、带量采购、税制改革、环保监管趋严等因素倒逼药企改革。因此，医药行业未来的一两年，难看到有什么大机会，只有部分细分领域龙头，有业绩支撑，且估值合理，存在投资的价值。

   上半年医药行业政策频发，行业的内部结构持续调整，展望下半年，政策的扰动仍是影响行业的重要因素，集中采购模式向更多品种、更多细分领域扩散，新版医保目录、按病种付费、社区医院建设、城市医联体建设等多个试点工作陆续启动。策略上，可选择政策受益的细分领域，如医疗服务、创新药、药店、医疗器械等，只要估值合理，聚焦业绩主线，精选长期稳健经营的龙头，仍然能够给予合理的回报。

军工：四因素告诉你“阅兵”行情在酝酿

   除了正面临寒冬期的医药行业，这里还要说一下军工行业。今年是建国70周年，阅兵活动肯定会搞得很隆重，军工作为国之重器，必然会非常重视。回顾2009年10月1日和2015年9月3日，我国为庆祝建国60周年和抗战胜利70周年举行了两次大规模阅兵，在阅兵日之前，军工板块都有过明显的阶段性上涨。因此，我认为在今年的10月1日之前，军工板块会有一轮“阅兵”行情。

   年初2、3月份，军工板块表现强势，主要原因是部分军工企业业绩超预期、两船合并升温，以及市场风险偏好提升。经过几个月的充分整理，军工板块又回到了合理的区域，基于四方面的因素，依然看好军工板块的后市。

第一，军工行业整合与改革，打开想象空间。

   近10年来，军工行业改革和资产重组预期是驱动军工板块行情的关键因素。两船重组合并已实锤，并购重组政策松绑为其开路，两船合并或为军工央企改革拉开序幕。

第二，军工行业处于高景气。

   今年是十三五规划的倒数第二年，军工行业迎来采购潮，景气度高。从已发布二季度预告的军工企业来看，可发现产业链上游的原材料、电子元器件企业的订单和业绩正在释放，下年年军品交付加快，全年业绩或更快速增长。

第三，逆周期的属性凸显。

   下半年经济增速存在不确定性，下行压力再现，这样的话，周期性比较强的企业，也就是与经济景气度息息相关的企业，业绩就会跟随着回落。而军工，是少有的不受经济波动影响的行业，具备较强的逆周期投资属性。

第四，风险偏好提升。

   科创板开市，有望提升高端装备、光电信息、航天应用等领域的风向偏好，军工行业也是属于高科技领域的范畴，科创板对标的A股股票，就有军工股。

   综上所述，军工板块三季度，或有一轮上涨行情，可选择业绩向好的上游材料和元器件标的、有改革预期的标的、科创板上市公司对标的A股股票。

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