7月31日，正通汽车（1728.HK）公告称，厦门国贸控股集团有限公司有意收购公司29.9%的股权，控股股东Joy Capital已与其签署意向书。交易对价暂定为不低于前120个连续交易日平均收报价溢价的30%，粗略估算，交易对价将在1.384港元/股的基础上溢价30%。

   Joy Capital是湖北前首富王木清家族信托旗下的公司，厦门国贸则是厦门政府控股的国有企业。若交易完成，Joy Capital的持股比例将从51.29%降至21.39%，厦门国贸将成为持股29.9%的第一大股东。

   股权转让的背后，是正通汽车的资金危机。

   一周前（7月24日），穆迪将正通汽车的企业家族评级和高级无抵押债务评级从“B3”下调至“Caa3”，评级展望维持“负面”。穆迪方面表示，评级下调反映出正通汽车的流动性状况紧张，以及由此导致的无法履行还款义务的风险。

   在穆迪下调评级的前三天，市场上传言正通汽车一笔1亿美元的分期贷款违约——该贷款签署于2018年1月，初始贷款金额为3.8亿美元，后增至4.15亿美元。正通汽车回应称， 已分两期按时偿还贷款本金的30%及应计利息；同时公司已向贷款方建议将第三期还款（支付本金25%）的到期日由2020年7月20日延期至2021年1月19日。

   实际上，正通汽车贷款逾期、评级下调来源于汽车经销商所面临的资金压力——作为汽车经销商，库存需要大量资金，资金链紧张是常态。2017-2019年，正通汽车的短期债务分别为194亿元、219亿元和234亿元，对应的账面现金为27亿元、29亿元和15亿元。

   正通汽车的压力也来自外部环境。自2018年汽车市场下行以来，汽车经销商的经营压力加大，而作为豪华汽车经销商的正通汽车，去年也出现了业绩下滑。2019年，正通汽车营收359.43亿元，同比减少6.26%，净利润6.64亿元，同比减少了45.77%。

   正通汽车是家族企业，创始人王木清是湖北前首富，鲜少出现在媒体面前。

   1996年，王木清自主创业从事卡车销售业务，入局汽车销售领域。在此之前，王木清曾在一家国有工厂担任管理岗位，任职时间超过25年。1999年，王木清创办上海绅协，专门从事日产汽车的销售。两年后，王氏家族的控股公司湖北圣泽成立。

   为了登陆港股，王木清将旗下的业务资产进行梳理，公司涉及的物业资产分拆成独立公司，专门负责汽车经销的正通汽车成为了上市主体。

   上市一年后（2011年8月），正通汽车以55亿元收购中汽南方，成为当时最大的一次汽车经销商并购案，同时这也是一笔蛇吞象的并购——当年正通汽车营收80.34亿元，在行业内排名第20位，中汽南方营收161.81亿元，排名第九。将中汽南方收入囊中后，正通汽车一举成为了宝马、奥迪、路虎等豪华汽车品牌在国内的核心经销商。

   2013年，王木清凭借正通汽车成为湖北富豪榜榜首。与此同时，正通汽车开始多元化发展。2013年，正通汽车涉足保险业务，两年后，涉足金融业务的东正金融（2718.HK）成立，2019年东正金融登陆港股，成为王木清的第二家上市公司。

   如今，王木清已经隐退，其子王伟泽成为正通汽车的掌舵人，其又将如何带领正通汽车回归正轨？厦门国贸的入股将是其重要一步。

（注：本新闻来源腾讯网）

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