编者按：

　　近期，北上资金加快了布局步伐，分析人士认为，随着A股正式加入MSCI的时间临近，与之投资理念有较多重叠的北上资金日渐活跃，有望出现全新的热点与市场运行方式。统计显示，4月份以来，北上资金合计净流入361亿元，其中沪股通累计净流入金额247亿元；深股通累计净流入金额114亿元。今日本文特从资金流向、业绩和机构评级等三方面梳理分析月内北上资金的布局特点，以供投资者参考。

　　逾169亿元北上资金布局8只个股

　　随着A股正式“入摩”日期的临近，北上资金也加快了布局A股的步伐。

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，4月份以来，北上资金合计净流入361亿元，其中，沪股通累计净流入金额247亿元；深股通累计净流入金额114亿元。对此，分析人士表示，作为资本市场对外开放的重要成果，A股正式“入摩”不仅将为A股市场引来上千亿元级别的资金活水，同时也将不断促进A股价值投资理念愈加深入，而更加成熟、开放的A股市场也势必呈现更高的投资价值，吸引更多海外资金的参与。

　　具体来看，月内共有47只个股登上沪股通、深股通每日十大活跃股榜，其中，贵州茅台、中国平安、五粮液、美的集团、海康威视、伊利股份、恒瑞医药等7只个股均在月内16次登上每日十大活跃榜，此外，万科A、海螺水泥、中信证券、分众传媒、洋河股份、招商银行等个股也成为月内北上资金交投的重点，期间累计登榜次数均在10次以上。

　　在上述47只活跃股中，34只个股月内累计实现北上资金净流入，贵州茅台月内累计北上资金净买入金额居首，达到30.42亿元，中国平安（27.96亿元）、五粮液（25.93亿元）、海螺水泥（24.34亿元）等3只个股月内累计北上资金净买入金额均超过20亿元，此外，美的集团（18.03亿元）、海康威视（14.88亿元）、伊利股份（14.79亿元）、恒瑞医药（12.91亿元）等个股也受到北上资金的积极关注，期间累计北上资金净买入金额均在10亿元以上，上述8只个股月内合计实现北上资金净买入金额约169.26亿元。

　　15家公司业绩实现双增长

　　目前，沪深两市2017年年报、2018年一季报披露工作已接近尾声，多数北上资金重点布局标的也均拿到了满意的“成绩单”。

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，上述34家月内受北上资金布局的公司中，截至昨日，已披露2017年年报、2018年一季报的公司家数分别为30家、20家，其中，报告期内归属母公司净利润实现同比增长的公司家数分别为27家、18家，占比均为九成，显示出北上资金对于绩优标的的青睐。

　　进一步梳理发现，上述公司中，同时完成2017年年报、2018年一季报披露的公司共有20家，其中，15家公司在上述两个报告期内归属母公司净利润均实现同比增长，具体来看，中国联通、大族激光、泰格医药等3家公司在上述两个报告期均实现归属母公司净利润同比翻番，业绩表现出色。

　　从月内市场表现来看，上述34只个股月内整体表现中规中矩，其中，14只个股实现逆市上涨，长春高新、泰格医药、宝钢股份、安琪酵母等个股月内累计涨幅均超过7%。另一方面，月内共有20只个股出现不同程度下跌，歌尔股份、分众传媒、万科A、大族激光、天齐锂业、网宿科技等个股月内累计跌幅均在10%以上。

　　对此，分析人士表示，北上资金的积极布局，一定程度上显示出其对相关个股回调后投资价值的认可，其中具备业绩支撑的标的短期值得积极关注。

　　7只个股获逾20家机构推荐

　　通过梳理发现，北上资金的布局脉络与研究机构的推荐目标不谋而合。

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，近30日内，上述34只个股均获得5家及5家以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，贵州茅台、万科A、招商蛇口、宇通客车、美的集团、华东医药、恒瑞医药等7只个股均在近期获得20家以上机构的联袂推荐，投资机会备受肯定。

　　从估值的角度来看，上述34只个股中，近半数标的股最新估值均低于所属申万一级行业平均值，其中，歌尔股份、海螺水泥、双汇发展、天齐锂业、分众传媒、中国平安、中国石化、大族激光等个股最新动态市盈率均低于所属行业平均估值20%以上。

　　对此，分析人士表示，北上资金青睐的标的多为各细分行业龙头企业且普遍具备较强的盈利能力及成长性，伴随着财报的相继披露，由出色的业绩带来的估值切换效应，将直接提升相关标的的安全边际，凸显估值优势。

　　在上述个股中，贵州茅台不仅是近30日内机构推荐最多的标的，同时也是月内北上资金净买入金额最高的个股，对于该股的投资机会，申万宏源证券表示，作为行业标杆，贵州茅台依然是行业内业绩增长确定性最高的龙头标的，预计2018年至2020年每股收益分别为29.34元、37.25元、44.40元，维持“买入”评级。

　　千亿元级外资跃跃欲试 “鲶鱼效应”激发A股

　　35天后，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。

　　历时四年，A股终在“海选”中脱颖而出，被MSCI这一全球最具影响力的指数所接纳。市场各方对其带来的影响、机构将如何布局等话题的热议正在不断升温。

　　事实上，近年来A股市场从未停止对外开放的脚步。以沪港通、深港通为例，自平稳运行三年多来，已累计为A股市场带来逾4000亿元的增量资金，对提振市场起到了巨大的作用。近日央行将互联互通每日额度扩大，也是意在为即将到来的A股“入摩”铺平道路。A股“入摩”可谓是在现有基础上“百尺竿头，更进一步”。

　　眼下，外资已在A股“入摩”的大门前静候开启。据国金证券统计，按5%的纳入因子测算，增量资金为174亿美元，折合人民币约1100亿元。短期来看，A股纳入MSCI后的增量资金规模虽不是很大，但仍有望为市场带来一定程度的上涨动能。而更值得关注的是，这一事件本身对现有市场环境形成的正面影响。

　　首先，A股市场环境将加速升级。作为初次登台的“新演员”，A股将面对更多富有经验的海外投资者更加审慎、严苛的目光。首先面对的便是MSCI的ESG评级，对国内上市公司在业绩、市值以外的环境友好、社会责任、公司治理等三个方面提出了全新的考验。在此倒逼之下，A股整体市场环境将迎来加速升级，以更好地适应国际化投资标准与规范。其次，市场生态更加多样化。境外长线资金的进入，还将促进A股市场的价值投资理念、成熟投资群体的加速形成，进而对市场生态起到优化作用。

　　有研究者将这一作用归类为“鲶鱼效应”，即外资“大鱼”涌入A股池塘之后，以自身风格引领中小投资者进一步树立价值投资理念，进而激发作为投资标的上市公司们更加注重价值创造和长远经营，促进A股市场优胜劣汰机制的逐步建立，以推动资源配置这一市场基本功能的合理显现，最终形成健康、可持续的市场生态。

　　另外，从布局上看，北上资金可被视为“入摩”之后外资试水A股的“问路石”，因其二者当前所处的资本市场环境较为类似，在选股方面的“审美”也有趋同之处。

　　从行业分布来看，笔者梳理了今年以来登上沪股通、深股通十大活跃股榜单的79只个股，银行（9只）、电子（9只）、食品饮料、非银金融（6只）、家用电器（6只）、生物医药（6只）等行业个股数量居前。而在机构最新整理的235只潜在纳入MSCI指数的A股标的中，银行、非银金融、食品饮料、电子、医药生物等五个行业所占权重也均居于前列。

　　从个股特征来看，无论是北上资金还是MSCI，所关注的均是各自行业中市值较高且业绩成长稳健的价值蓝筹股，如贵州茅台、中国平安、招商银行、海康威视、美的集团等。

　　当前，价值投资理念已在海外资本市场形成共识。笔者相信，随着A股“入摩”这一里程碑事件的到来，不断开放的A股市场也将涌现出越来越多具备积极、耐心、自律等优良品质的投资者，以价值投资理念为桨，在浩瀚的资本海洋中坚定远航。

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