1月4日晚，央行开年后释放政策大礼包。全面降准1个百分点，释放资金1.5万亿元，考虑到一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素，净释放长期资金约8000亿元。在笔者看来，央行这一操作，既与春节前资金紧张有关，也凸显了经济下行背景下的政策放松趋势。可以观察到，与昨日李克强总理考察多家金融机构后的表态相吻合，降准显示2019年为稳定实体经济，货币放松的空间很大。
此次降准的力度也超出以往：体现在一是全面降准，而非定向降准；二是一次性降准两个0.5%（于2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点），共计1个百分点，而历史上大多数是一次降准0.5个百分点。
最近宏观经济指标仍呈下行态势，如12月份PMI是自2016年8月份以来首次低于50；11月份工业企业利润增速由正转负；11月份76项主要工业产品的产量负增长33项。
释放政策加码信号，这是继2019中央经济工作会议定调“六稳”后，政策的再度发力。此外，结合中央经济工作会议与李克强总理今日提到大规模减税和明显降费，预计接下来财政宽松的动作也将加快，以降低企业经营成本。同时，房地产在过去两年过于严格的调控政策之后，也将逐步落实因城施策，有望迎来边际放松。
日前，特朗普内阁会议表态与中国达成贸易谈判协议表示乐观相呼应，预计当前中美正就避免贸易纷争加剧抓紧谈判，达成协议可能性较大。而一旦贸易压力有所缓释，对于扭转悲观预期会起到积极效果。
综合来看，预计今年上半年经济运行压力较大，而伴随着政策发力与中美贸易纷争压力有所缓释，下半年可能会有所企稳，全年经济可能呈现前低后高态势。
在当前形势下，改革仍然十分关键。虽然宏观政策可以起到对冲和托底的作用，但在货币政策有效性递减，财政政策面临债务约束的背景下，破解当前中国经济乏力困局的根本方法仍是继续深化改革与开放。
展望未来，加大对外开放力度、加快经济体制改革，民营经济、资本市场及土地改革等领域值得期待。
国企混改要强化自律和监管
盘和林
近年来，混合所有制改革一直都是国企改革发展的热点话题之一，“如何混”？“如何改”？理所当然也是改革的重点所在。就在去年九月份，国家发改委等八部门共同发布了《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》，对混合所有制改革的进行提出了指导性的意见。随后在前三批共50家国企混改试点基础上，第四批国企混改试点也已经启动。
进行混合所有制改革的动机是什么呢？一言以蔽之，实施混合所有制改革，有助于国有资本功能放大、实现国有资本保值增值、提高竞争力，并通过各种所有制资本之间的相互制衡，达到取长补短、相互促进、共同发展的目的。
从目前情况来看，想要完成国有企业混合所有制改革，依然有许多摆在眼前的问题需要解决，股权结构失衡首当其冲。从我国国企股份的持有份额可以看出，国有资本始终占据绝大部分，虽然这样的股权结构能够使得决策更加具有独立性和权威性，但是“一股独大”伴随而来的弊端却远远大于它的有利影响，企业决策缺少理性、中小股东的利益会逐渐受到侵蚀自然无法阻挡，更严重的是，整个企业的治理机制会趋于混乱，最终影响企业的兴衰。
为了解决这一问题，其他所有制经济的加入就显得尤为重要。当然，除了股权结构改革带来的决策层和管理层的改变，国企混改的内容还应当包括员工层面。
股权激励制度是一个老生常谈的话题了，但具体到国企混改上，以往全员的股权激励范围也应当作出相应的调整，在这一点上，重要员工持股实则更加具有可行性，就所有员工持股而言，庞大的员工数量决定了每人拿到的股权十分有限，比例较低的股权也很难起到激励的作用，毕竟蛋糕就这么大，分的人多了，自然人均也就变少了。
相比之下，如果能够改变较为宽泛的激励范畴，从有限的股权中增加给予重要员工、核心员工的股权比例，则会使股权激励制度更加具备针对性和持续性，真正起到“激励”的作用。
值得一提的是，重要员工持股的确是促进企业的发展的上佳选择，不过也并非完美无缺，在包括管理层在内的重要员工持有更高的股份之后，并不能保证每个人都具有高风亮节、克己奉公的品质，在巨大的利益驱使下，难免会有少部分人产生利用股权和职位“自肥”的想法，比如管理层一身多任、自己设定业绩考核标准、自己设定薪酬和奖金标准等，如果出现这样的现象，不仅会伤害到企业的发展，也是对其他员工的不公。
正是因此，国企混改要强化自律和监管的内容。只有通过企业和监管部门通力合作，内部建立自律性的规章制度、外部依靠监管部门的监督指导，并建立完善透明的信息披露机制，才能避免国企内部少数人自肥，保护国家和集体利益，从而保证国企混合所有制改革的顺利进行。
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