有“中国移动电竞第一股”之称的英雄互娱（430127.OC）发布公告拟将其持有的全部或部分股份转让给赫美集团（002356.SZ)。与此同时，赫美集团也发布了收购公告。

   财报数据显示，赫美集团2018年前三季度，短期和长期借款累计达16.63亿元，是同期营收的近4倍。

   值得注意的是，英雄互娱目前总市值达102.16亿元。按赫美集团停牌公告显示，赫美集团欲图收购英雄互娱股权比例至少为36.59%。按此计算，本次交易金额总数至少为37.38亿元。而赫美集团目前总市值仅33.9亿元。

   对此，英雄互娱相关负责人在回复记者采访时表示， 现在暂时以公告披露为主。赫美集团投资者专线工作人员在接受记者采访时则表示，目前具体方案、收购股权比例都暂未确定，且通过发行股份的方式购买资产。

英雄互娱市值破百亿

   作为新三板优等生，英雄互娱一路来备受关注，其董事长应书岭也被视为80后商业领袖。

   2015年6月，应书岭100%控股的迪诺投资以现金认购塞尔瑟斯非公开发行股份4809.58万股成为塞尔瑟斯第一大股东、实际控制人。当年10月，英雄互娱就在新三板上市。

   2015年11月19日，华谊兄弟称，将以19亿元入股英雄互娱，成为英雄互娱持股20%的第二大股东；同年12月，英雄互娱即宣布向王思聪完成募资1.35亿元。

   几番资本运作，英雄互娱业绩也不断上涨。2015年总营收约为1.07亿元，净利1979.54万元；2017年实现营收10.36亿元，净利9.11亿元。三年时间，营收增长9倍，净利增长46倍。

   2017年英雄互娱业绩增速减缓，公司营收同比增长10.65%，净利润同比增长76.74%，但扣非净利却下滑23.57%。截至2018年前三季度，业绩略有回涨，总营收达3.09亿元，同比增长36.85%。

   值得注意的是，财报显示，2018年前三季度，英雄互娱商誉为19.04亿元，当期市值为102.16亿元。

赫美集团借款超16亿

   定位于“国际品牌运营服务商”的赫美集团成立于1994年。2010年上市以来，历经多次“跨界”转型。在2014年来，公司还陆续进入互联网金融以及小贷等业务。

   2017年赫美集团通过收购上海欧蓝、臻乔时装等企业，开始向高端品质消费领域战略转型。与此同时开始强势剥离企业其他资产，包括曾引领公司转型的每克拉美。到2018年，公司又再次处置部分资产。长江商报记者统计，自上市以来，赫美集团累计买卖资产超过20余次，涉及类金融、服饰珠宝等多个领域。

   与此同时，其业绩也在持续下滑。财报显示，2016年，赫美集团营收达21.27亿元，同比增68.52%；扣非净利1.37亿元，同比增118.73%。但到了2017年，营收仅为24.1亿元，同比增13.34%；扣非净利为-6735.4万元，同比降幅达149.33%。截至2018年前三季度，营收仅4.4亿元，同比降幅17.09%；扣非净利亏损至9017.37万元，同比减少424.4%。

   值得注意的是，截至2018年前三季度，赫美集团资产总计为61.04亿元，负债合计42.58亿元，资产负债率达69.76%。在负债中，流动负债达35.44亿元，占负债比超八成。而在流动负债中，短期借款就达12.62亿元，占同期总负债的29.6%。

   此外，2018年前三季度，赫美集团预计负债1.4亿元，长期借款达4.01亿元。

   按此计算，2018年前三季度，赫美集团短期和长期借款累计达16.63亿元，为同期营收的近4倍。

   引人注意的是，英雄互娱目前总市值达102.16亿元。按赫美集团停牌公告显示，此次交易标的为英雄互娱的股东迪诺投资、迪诺兄弟及其他方，迪诺投资持有标的公司30.43%的股权，迪诺兄弟持有标的公司6.16%的股权。

   这意味着，赫美集团欲图收购英雄互娱股权比例至少为36.59%。按此计算，本次交易金额总数至少为37.38亿元。而赫美集团目前总市值仅33.9亿元。

   新三板研究专员陈文博认为，发行股份购买资产，不用现金交易或不需要过多现金交易，只要控股股东认为发行价合适，该项工作就可以启动。对于资产质量差的上市公司，通过重组的方式发行股份认购资产，收购标的具有持续盈利能力经营性资产，对于上市公司而言，可以挽救陷入困境中的上市公司，有利于上市公司良性扩张。

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